El dato que todos miran: cuánto dará la inflación de julio y a cuánto llegará el dólar en diciembre
La inflación y el dólar sguen generando alerta. El mercado financiero mantuvo en 2% la inflación estimada para julio, redujo su pronóstico para el dólar oficial de fin de año y volvió a enfriar sus expectativas sobre el crecimiento de la economía argentina durante 2026.
Esos datos surgen del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), elaborado a partir de las respuestas de 45 participantes: 33 consultoras y centros de investigación y 12 entidades financieras.
El relevamiento fue realizado entre el 29 y el 31 de julio y, como aclara habitualmente el organismo, no representa una proyección propia del Banco Central, sino que reúne las estimaciones de especialistas privados.
Inflación de julio: el mercado espera un 2%
Uno de los datos centrales del REM pasa por el comportamiento de los precios. Los analistas calcularon que la inflación de julio habría sido del 2% mensual, sin cambios respecto de la estimación realizada un mes atrás.
De confirmarse cuando se conozca el dato oficial, significaría una leve aceleración frente al 1,9% registrado en junio.
Entre los diez participantes que mejor anticiparon históricamente la inflación —el denominado Top 10 del REM— la proyección es incluso ligeramente menor: 1,9% para julio.
Para los meses siguientes, las estimaciones muestran una desaceleración gradual: 1,8% en agosto y septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. Para enero de 2027, en tanto, se espera un 1,7%.
La inflación acumulada en los próximos doce meses fue calculada en 21,8% interanual, medio punto porcentual menos que en el relevamiento anterior.
En cuanto al cierre de 2026, los especialistas proyectaron una inflación interanual de 29,8%, mientras que para 2027 esperan un 20% y para 2028, un 14,1%.
Dólar: cuánto costaría a fin de 2026 según el REM
El segundo dato fuerte del relevamiento aparece en el frente cambiario. Los especialistas volvieron a recortar el valor esperado para el dólar oficial.
Para agosto, la mediana de las respuestas ubicó al dólar mayorista promedio en $1.512, mientras que para diciembre la cotización proyectada cayó hasta $1.652.
La cifra representa $20,70 menos que lo calculado en el REM anterior.
El recorrido esperado para los próximos meses coloca al dólar en $1.546 en septiembre, $1.577 en octubre, $1.618 en noviembre y $1.652 en diciembre. Para enero de 2027, la estimación asciende a $1.688.
El Top 10 incluso proyectó una cotización menor para el cierre del año: $1.605 por dólar.
De cumplirse la estimación general, el tipo de cambio mayorista terminaría 2026 con un incremento interanual del 14,1%, por debajo de la inflación prevista para el mismo período.
Para los próximos doce meses, en cambio, los participantes ubicaron al dólar en $1.859, mientras que para diciembre de 2027 proyectaron una cotización de $2.018.
Una señal de alerta: el mercado volvió a bajar el crecimiento esperado
Mientras las expectativas sobre inflación y dólar mostraron correcciones moderadas, el deterioro más significativo apareció en las previsiones sobre la actividad económica.
Los analistas calcularon que el Producto Interno Bruto (PIB) desestacionalizado se habría contraído 0,4% durante el segundo trimestre de 2026. Se trata de una corrección negativa de un punto porcentual frente al REM anterior.
Para el tercer trimestre esperan una recuperación del 1%, porcentaje que se repetiría durante los últimos tres meses del año.
Sin embargo, el crecimiento proyectado para todo 2026 fue recortado del 3,1% al 2,7%. El grupo de los diez mejores pronosticadores fue algo más pesimista y estimó una expansión del 2,6%.
Qué espera el mercado para el desempleo y las tasas
El REM también incluyó las previsiones sobre el mercado laboral. La tasa de desempleo fue estimada en 7,7% de la Población Económicamente Activa para el segundo trimestre.
Hacia el cuarto trimestre, los especialistas esperan que disminuya hasta el 7,5%.
Respecto de las tasas de interés, la previsión para la TAMAR de los bancos privados quedó en 22,4% nominal anual para agosto, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,84%. Para diciembre, la proyección es de 22,2% nominal anual.
Superávit fiscal y comercial: qué proyecta el REM
Los participantes del relevamiento estimaron además que el Sector Público Nacional no Financiero terminará 2026 con un superávit primario de $15,6 billones, aproximadamente $146.000 millones menos que lo previsto en la encuesta anterior.
En materia de comercio exterior, proyectaron exportaciones por US$100.207 millones e importaciones por US$76.773 millones durante 2026.
De concretarse esos números, Argentina cerraría el año con un superávit comercial de US$23.434 millones.
Así, el nuevo REM deja un escenario con inflación mensual cercana al 2%, un dólar avanzando por debajo de los precios y una menor expectativa de crecimiento económico, tres variables que estarán en el centro de la atención durante la segunda mitad del año.
